投資是創造被動收入的另類選擇，也是展現投資者對公司未來發展和理念的看好，隨著環保意識高漲，ESG 永續投資（ESG Investing）成為市場上的開發選擇之一，將 ESG 三大理念：環境（environment）、社會（social）、和企業治理（governance），納入評斷公司價值的投資因素，以評估公司永續性和社會責任完善，希望藉此為社會和環境帶來正面影響。
近幾年伴隨低碳世界、環境永續的高喊，相關投資指標和機會也呼之欲出，為金融業掀起一陣不小的波瀾，本文將結合 ESG 與金融投資產業，一覽其對氣候變遷的相關影響。
為低碳社會盡心力？氣候投資成新選擇
2006 年，聯合國環境計畫（UNEP, United Nations Environment Program）制定了責任投資原則（Principles for Responsible Investment, PRI），將六大原則納入投資者考量範圍內，以具體落實企業實行 ESG 和商業政策，期望帶來永續的綠色金融。其中包括：將 ESG 議題納入投資分析和决策過程，並加以實踐、促進同行接受此原則、提高實踐的效率等，迄今為止，已有超過 2000 個單位簽署。
我們時常耳聞 2050 淨零排放、關鍵的 1.5 度，目的皆加大減少碳排放的力度和速度，但野火、不尋常降雨、乾旱、熱浪等天災，隨著時間逼近預計到達年限卻不減反增，撇除經濟發展、股市成長、大國競爭，氣候變遷議題已成為全球需共同面對的問題。
金融市場上出現以氣候變遷為主題的新興投資商品，將氣候相關因子透過氣候評等機制，篩選出得以順應時勢作出改善的投資標的，如氣候解決方案基金、低碳基金、氣候轉型基金等，投資者可以透過選擇購買低碳基金，以支持低碳排的公司。
除了民眾可考慮進場氣候股市外，各國政府也致力於技術的推廣，如美國總統拜登於 2022 年 8 月簽署《降低通貨膨脹法案》（Inflation Reduction Act, IRA），是美國史上最大的氣候投資法案，將在 10 年內持續投入 3690 億美元，引領太陽能板、風力渦輪、電動車、礦物處理、電池等綠能科技的發展，此法案於 2023 年正式實施。
公司 ESG 表現好壞如何判定？四大評鑑機構一次看
永續投資的關鍵指標為公司的 ESG 表現，對此，各國 ESG 評鑑機構透過不同評級方式和面向，分析不同產業、類別的公司在 ESG 方面的表現與價值，並提出評鑑報告供投資者納入投資參考。以下統整全球四大 ESG 評鑑機構及評比項目：
一、摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International, MSCI）：起源於 2010 年，MSCI 是最大的獨立 ESG 評級機構之一，評定超過 6000 家國際企業和 40 萬間證券商，週更評鑑成績。MSCI 的標準包括三大面向：環境、社會和公司治理，再往下區分為 10 個主題，如氣候變化、產品責任、公司治理等，及 37 個 ESG 關鍵指標，如碳排放、健康與人風險、稅收透明度等；數據來源多元，包含政府數據庫、公司官方資料、以及來自學術界及非政府組織的資料。MSCI 評級被諸多機構投資者廣泛使用，如貝萊德（BlackRock）、 道富環球投資管理（State Street Global Advisors, SSGA）、安聯集團（Allianz Group）等。
二、標準普爾全球 ESG（S&P Global ESG）：起源於 1999 年，其評比方式及標準是以企業永續評估（Corporate Sustainability Assessment, CSA）作為基礎衍生而得。此指標使用針對行業和財務方面的可持續性標準，以 ESG 三大面向衍生出 61 種職業類別，針對這些職業客製多達 30 個不同重點領域的 100 個相關問題，最後再根據數種資料來源，如公司官網、網路等多達 1000 個統計數據，考量每一項要素對於受評產業未來價值的影響規模與發生可能性，影響規模愈大或發生可能性愈高，權重數值愈大，提供更精確且清晰的報告；最後根據權重比例加總成績，100 分為滿分。至今已評比超過世界各地的 1 萬多家公司。
三、Sustainalytics 的 ESG 風險評比：Sustainalytics 為一間獨立研究 ESG 的評比機構，擁有超過 30 年經驗，具有全球代表性。它擁有獨特評級的方式，是針對公司曝險及避險表現來給予分數，將企業可能遭遇的風險分為「可控制」和「不可控制」，其中「可控制」部分再進一步分為「已控制」與「未控制」，最後將整體曝險扣除已控制的風險，換算成 ESG 分數和評級；除此之外也包括透明度及可能涉及的爭議事件。由於根據風險做評分，分數越低越好，分數級距為 10 分，從 0 到 100，分數介於 0-10 表示幾乎沒有風險，超過 40 則表示擁有高度風險。Sustainalytics 目前已評比超過 20000 家公司，在全球擁有 17 個分據點，涵蓋美洲、歐洲、亞洲。
四、CDP（Carbon Disclosure Project）scores：CDP 是一個全球非營利性的環境組織，旨在降低環境污染對地球造成的影響，針對森林砍伐、水資源安全、 2℃ 升溫警戒線，所制定的一套查核標準。CDP 代表投資人及及採購方，主要評級方式為發放問卷給予供應商及企業填寫，再由 CDP 匯集數據加以分析，最後交由投資人決策；CDP 有五個評斷階級，從最差到好依序為 Failure to disclose (F score)、 Disclosure (D-/D score)、Awareness (C-/C score)、Management (B-/B score)、Leadership (A score)。CDP 全國辦事處遍佈全球超過 50 個地區，評級公司超過 18700 間，參考價值高，廣為市場所知。
各機構著重看察和評比的方面可能有所不同，如富時羅素（FTSE Russell）及 MSCI 多以公司投資面做切入點分析其 ESG 表現，而 Sustainalytics 則是針對公司風險管理；若要以投資者選股或開發的立場為出發點，適合參考較具全面性、綜合性的 ESG 投資機構。
除此之外，計分方式也有所差異，如 MSCI 使用英文字母來做區分，分為三大區間和七個等級，分別為落後（Laggard）的 CCC、B，平均（Average）的 BB、BBB、A，和領先（Leader）的 AA、AAA；ISS 則是數字 1（最好）～10（最差）；S&P Global 則是使用階級區分，如 S&P Global Silver Class。不論各機構以何種模式評分，最終目的都是展現一間公司的 ESG 表現。
其他在國際及市場間也頗負盛名的 ESG 評比機構如 Bloomberg ESG Ratings（彭博ESG 指數）、ISS (Institutional Shareholder Services) ESG Ratings & Rankings、道瓊永續指數（Dow Jones Sustainability Index, DJSI），都具指標性並擁有高度參考價值，不論是普羅大眾或專業投資人都適合將其交叉分析，獲得全面性的觀點。
ESG 日趨成為投資人納入評鑑公司的標準之一，創投（Venture Capital）公司也摩拳擦掌，希望能以獨道的眼光捕捉到具潛在開發性的公司。台灣國內最大型創投集團益鼎創投於疫情期間發起台灣第一檔 ESG 創投基金《益創二》，以 ESG 永續發展為核心理念，並選定數位創新轉型、生技醫療大健康及台灣優勢產業升級三大投資領域，於 2022 年 6 月宣布完成 20 億的資金募集，策略股東包括中華電信、義隆電子等。
假面愛地球！碳抵換是漂綠的公關手段？
「投資也能愛地球」，看似簡單卻暗藏陷阱。2020 年殼牌石油（Shell）聲稱將資助阻止毀林的計畫，抵消他們在產業活動中產生的碳排放量達到碳中和，即被認為是漂綠的常見手段。
漂綠（green washing）一詞起源於 1990 年代，是一種公關手段或營銷策略，以欺騙性的手段或行為宣廣本身對環境的付出，使消費者信服此組織、行為是環保的，但實際上只是換個面向污染環境。常見的漂綠手段包含暗示性的圖像、文字、無效認證、過於艱澀的敘述，塑造該品牌的環保形象；最常見莫過於其宣稱自己達到碳中和（carbon neutrality）。
碳中和是將組織或產品所產生的碳足跡（即溫室氣體排放量），透過自我減量（Reduction）及碳抵換（carbon offsetting）來抵銷碳足跡，以達成碳移除平衡，事實上，碳抵換充滿漏洞且並不簡單達成。若殼牌石油想藉由林地保護計畫來達成碳中和，他們必須提出相關證明支持，如毀林並非只是轉移陣地、保護計畫期程夠長到足以吸收相對應的碳排量等，而要達成多數條件的幾乎不可能，光是要讓樹木完全抵銷碳排放量可能就需耗費一世紀的時間。
近幾年對於環境保護和 ESG 的關注度上升，成為綠色投資的催化劑，不少公司發行綠色債券、ESG 股票、低碳基金等，吸引投資人，本意是希望投資者藉由買賣相關金融產品，達到提供資金與監督其在針對氣候變遷的風險管理與環境保護。但若公司利用當前氣候投資的高看漲幅度，期望能藉此大賺一筆，而非真正想為永續環境盡一份心力，不惜作假、美化公司形象，則無疑與本意相違背。
投資者也應對相關漂綠手段了解透徹，避免誤入黑心業者的圈套，無意間受魚目混珠而做成漂綠投資。
參考資料：
- https://www.bnext.com.tw/article/71780/esg-green-finance
- https://www.unpri.org/about-us/what-are-the-principles-for-responsible-investment
- https://www.spglobal.com/esg/solutions/data-intelligence-esg-scores
- https://pyecontech.com/2021/05/17/esg_sustainalytics/
- https://iriscarbon.com/a-beginners-guide-to-esg-rating-agencies-and-methodologies/#Sustainalytics_ESG_Risk_Ratings
- https://www.fool.com/investing/stock-market/types-of-stocks/esg-investing/esg-rating/#:~:text=An%20ESG%20rating%20measures%20a,highlighted%20during%20traditional%20financial%20reviews.
- https://www.cdp.net/zh/info/about-us/what-we-do
- https://wantrich.chinatimes.com/news/20220627900688-420401
- https://www.greenpeace.org/taiwan/update/28253/%E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%98%AF%E6%BC%82%E7%B6%A0%EF%BC%9F%E6%88%91%E5%80%91%E8%BA%AB%E8%99%95%E6%96%BC%E3%80%8C%E6%BC%82%E7%B6%A0%E3%80%8D%E7%9A%84%E9%BB%83%E9%87%91%E6%99%82%E6%9C%9F%EF%BC%9Fcop26/
- https://csr.cw.com.tw/article/42985
