投资是创造被动收入的另类选择，也是展现投资者对公司未来发展和理念的看好，随着环保意识高涨，ESG 永续投资（ESG Investing）成为市场上的开发选择之一，将 ESG 三大理念：环境（environment）、社会（social）、和企业治理（governance），纳入评断公司价值的投资因素，以评估公司永续性和社会责任完善，希望借此为社会和环境带来正面影响。
近几年伴随低碳世界、环境永续的高喊，相关投资指标和机会也呼之欲出，为金融业掀起一阵不小的波澜，本文将结合 ESG 与金融投资产业，一览其对气候变迁的相关影响。
为低碳社会尽心力？气候投资成新选择
2006 年，联合国环境计画（UNEP, United Nations Environment Program）制定了责任投资原则（Principles for Responsible Investment, PRI），将六大原则纳入投资者考量范围内，以具体落实企业实行 ESG 和商业政策，期望带来永续的绿色金融。其中包括：将 ESG 议题纳入投资分析和决策过程，并加以实践、促进同行接受此原则、提高实践的效率等，迄今为止，已有超过 2000 个单位签署。
我们时常耳闻 2050 净零排放、关键的 1.5 度，目的皆加大减少碳排放的力度和速度，但野火、不寻常降雨、干旱、热浪等天灾，随着时间逼近预计到达年限却不减反增，撇除经济发展、股市成长、大国竞争，气候变迁议题已成为全球需共同面对的问题。
金融市场上出现以气候变迁为主题的新兴投资商品，将气候相关因子透过气候评等机制，筛选出得以顺应时势作出改善的投资标的，如气候解决方案基金、低碳基金、气候转型基金等，投资者可以透过选择购买低碳基金，以支持低碳排的公司。
除了民众可考虑进场气候股市外，各国政府也致力于技术的推广，如美国总统拜登于 2022 年 8 月签署《降低通货膨胀法案》（Inflation Reduction Act, IRA），是美国史上最大的气候投资法案，将在 10 年内持续投入 3690 亿美元，引领太阳能板、风力涡轮、电动车、矿物处理、电池等绿能科技的发展，此法案于 2023 年正式实施。
公司 ESG 表现好坏如何判定？四大评鉴机构一次看
永续投资的关键指标为公司的 ESG 表现，对此，各国 ESG 评鉴机构透过不同评级方式和面向，分析不同产业、类别的公司在 ESG 方面的表现与价值，并提出评鉴报告供投资者纳入投资参考。以下统整全球四大 ESG 评鉴机构及评比项目：
一、摩根士丹利资本国际公司（Morgan Stanley Capital International, MSCI）：起源于 2010 年，MSCI 是最大的独立 ESG 评级机构之一，评定超过 6000 家国际企业和 40 万间证券商，周更评鉴成绩。MSCI 的标准包括三大面向：环境、社会和公司治理，再往下区分为 10 个主题，如气候变化、产品责任、公司治理等，及 37 个 ESG 关键指标，如碳排放、健康与人风险、税收透明度等；数据来源多元，包含政府数据库、公司官方资料、以及来自学术界及非政府组织的资料。MSCI 评级被诸多机构投资者广泛使用，如贝莱德（BlackRock）、 道富环球投资管理（State Street Global Advisors, SSGA）、安联集团（Allianz Group）等。
二、标准普尔全球 ESG（S&P Global ESG）：起源于 1999 年，其评比方式及标准是以企业永续评估（Corporate Sustainability Assessment, CSA）作为基础衍生而得。此指标使用针对行业和财务方面的可持续性标准，以 ESG 三大面向衍生出 61 种职业类别，针对这些职业客制多达 30 个不同重点领域的 100 个相关问题，最后再根据数种资料来源，如公司官网、网络等多达 1000 个统计数据，考量每一项要素对于受评产业未来价值的影响规模与发生可能性，影响规模愈大或发生可能性愈高，权重数值愈大，提供更精确且清晰的报告；最后根据权重比例加总成绩，100 分为满分。至今已评比超过世界各地的 1 万多家公司。
三、Sustainalytics 的 ESG 风险评比：Sustainalytics 为一间独立研究 ESG 的评比机构，拥有超过 30 年经验，具有全球代表性。它拥有独特评级的方式，是针对公司曝险及避险表现来给予分数，将企业可能遭遇的风险分为“可控制”和“不可控制”，其中“可控制”部分再进一步分为“已控制”与“未控制”，最后将整体曝险扣除已控制的风险，换算成 ESG 分数和评级；除此之外也包括透明度及可能涉及的争议事件。由于根据风险做评分，分数越低越好，分数级距为 10 分，从 0 到 100，分数介于 0-10 表示几乎没有风险，超过 40 则表示拥有高度风险。Sustainalytics 目前已评比超过 20000 家公司，在全球拥有 17 个分据点，涵盖美洲、欧洲、亚洲。
四、CDP（Carbon Disclosure Project）scores：CDP 是一个全球非营利性的环境组织，旨在降低环境污染对地球造成的影响，针对森林砍伐、水资源安全、 2℃ 升温警戒线，所制定的一套查核标准。CDP 代表投资人及及采购方，主要评级方式为发放问卷给予供应商及企业填写，再由 CDP 汇集数据加以分析，最后交由投资人决策；CDP 有五个评断阶级，从最差到好依序为 Failure to disclose (F score)、 Disclosure (D-/D score)、Awareness (C-/C score)、Management (B-/B score)、Leadership (A score)。CDP 全国办事处遍布全球超过 50 个地区，评级公司超过 18700 间，参考价值高，广为市场所知。
各机构着重看察和评比的方面可能有所不同，如富时罗素（FTSE Russell）及 MSCI 多以公司投资面做切入点分析其 ESG 表现，而 Sustainalytics 则是针对公司风险管理；若要以投资者选股或开发的立场为出发点，适合参考较具全面性、综合性的 ESG 投资机构。
除此之外，计分方式也有所差异，如 MSCI 使用英文字母来做区分，分为三大区间和七个等级，分别为落后（Laggard）的 CCC、B，平均（Average）的 BB、BBB、A，和领先（Leader）的 AA、AAA；ISS 则是数字 1（最好）～10（最差）；S&P Global 则是使用阶级区分，如 S&P Global Silver Class。不论各机构以何种模式评分，最终目的都是展现一间公司的 ESG 表现。
其他在国际及市场间也颇负盛名的 ESG 评比机构如 Bloomberg ESG Ratings（彭博ESG 指数）、ISS (Institutional Shareholder Services) ESG Ratings & Rankings、道琼永续指数（Dow Jones Sustainability Index, DJSI），都具指标性并拥有高度参考价值，不论是普罗大众或专业投资人都适合将其交叉分析，获得全面性的观点。
ESG 日趋成为投资人纳入评鉴公司的标准之一，创投（Venture Capital）公司也摩拳擦掌，希望能以独道的眼光捕捉到具潜在开发性的公司。台湾国内最大型创投集团益鼎创投于疫情期间发起台湾第一档 ESG 创投基金《益创二》，以 ESG 永续发展为核心理念，并选定数位创新转型、生技医疗大健康及台湾优势产业升级三大投资领域，于 2022 年 6 月宣布完成 20 亿的资金募集，策略股东包括中华电信、义隆电子等。
假面爱地球！碳抵换是漂绿的公关手段？
“投资也能爱地球”，看似简单却暗藏陷阱。2020 年壳牌石油（Shell）声称将资助阻止毁林的计画，抵消他们在产业活动中产生的碳排放量达到碳中和，即被认为是漂绿的常见手段。
漂绿（green washing）一词起源于 1990 年代，是一种公关手段或营销策略，以欺骗性的手段或行为宣广本身对环境的付出，使消费者信服此组织、行为是环保的，但实际上只是换个面向污染环境。常见的漂绿手段包含暗示性的图像、文字、无效认证、过于艰涩的叙述，塑造该品牌的环保形象；最常见莫过于其宣称自己达到碳中和（carbon neutrality）。
碳中和是将组织或产品所产生的碳足迹（即温室气体排放量），透过自我减量（Reduction）及碳抵换（carbon offsetting）来抵销碳足迹，以达成碳移除平衡，事实上，碳抵换充满漏洞且并不简单达成。若壳牌石油想借由林地保护计画来达成碳中和，他们必须提出相关证明支持，如毁林并非只是转移阵地、保护计画期程够长到足以吸收相对应的碳排量等，而要达成多数条件的几乎不可能，光是要让树木完全抵销碳排放量可能就需耗费一世纪的时间。
近几年对于环境保护和 ESG 的关注度上升，成为绿色投资的催化剂，不少公司发行绿色债券、ESG 股票、低碳基金等，吸引投资人，本意是希望投资者借由买卖相关金融产品，达到提供资金与监督其在针对气候变迁的风险管理与环境保护。但若公司利用当前气候投资的高看涨幅度，期望能借此大赚一笔，而非真正想为永续环境尽一份心力，不惜作假、美化公司形象，则无疑与本意相违背。
投资者也应对相关漂绿手段了解透彻，避免误入黑心业者的圈套，无意间受鱼目混珠而做成漂绿投资。
参考资料：
- https://www.bnext.com.tw/article/71780/esg-green-finance
- https://www.unpri.org/about-us/what-are-the-principles-for-responsible-investment
- https://www.spglobal.com/esg/solutions/data-intelligence-esg-scores
- https://pyecontech.com/2021/05/17/esg_sustainalytics/
- https://iriscarbon.com/a-beginners-guide-to-esg-rating-agencies-and-methodologies/#Sustainalytics_ESG_Risk_Ratings
- https://www.fool.com/investing/stock-market/types-of-stocks/esg-investing/esg-rating/#:~:text=An%20ESG%20rating%20measures%20a,highlighted%20during%20traditional%20financial%20reviews.
- https://www.cdp.net/zh/info/about-us/what-we-do
- https://wantrich.chinatimes.com/news/20220627900688-420401
- https://www.greenpeace.org/taiwan/update/28253/%E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%98%AF%E6%BC%82%E7%B6%A0%EF%BC%9F%E6%88%91%E5%80%91%E8%BA%AB%E8%99%95%E6%96%BC%E3%80%8C%E6%BC%82%E7%B6%A0%E3%80%8D%E7%9A%84%E9%BB%83%E9%87%91%E6%99%82%E6%9C%9F%EF%BC%9Fcop26/
- https://csr.cw.com.tw/article/42985
