投资新宠儿,ESG 永续投资成金融市场新兴亮点!

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投资是创造被动收入的另类选择,也是展现投资者对公司未来发展和理念的看好,随着环保意识高涨,ESG 永续投资(ESG Investing)成为市场上的开发选择之一,将 ESG 三大理念:环境(environment)、社会(social)、和企业治理(governance),纳入评断公司价值的投资因素,以评估公司永续性和社会责任完善,希望借此为社会和环境带来正面影响。

近几年伴随低碳世界、环境永续的高喊,相关投资指标和机会也呼之欲出,为金融业掀起一阵不小的波澜,本文将结合 ESG 与金融投资产业,一览其对气候变迁的相关影响。

为低碳社会尽心力?气候投资成新选择

2006 年,联合国环境计画(UNEP, United Nations Environment Program)制定了责任投资原则(Principles for Responsible Investment, PRI),将六大原则纳入投资者考量范围内,以具体落实企业实行 ESG 和商业政策,期望带来永续的绿色金融。其中包括:将 ESG 议题纳入投资分析和决策过程,并加以实践、促进同行接受此原则、提高实践的效率等,迄今为止,已有超过 2000 个单位签署。

我们时常耳闻 2050 净零排放、关键的 1.5 度,目的皆加大减少碳排放的力度和速度,但野火、不寻常降雨、干旱、热浪等天灾,随着时间逼近预计到达年限却不减反增,撇除经济发展、股市成长、大国竞争,气候变迁议题已成为全球需共同面对的问题。

金融市场上出现以气候变迁为主题的新兴投资商品,将气候相关因子透过气候评等机制,筛选出得以顺应时势作出改善的投资标的,如气候解决方案基金、低碳基金、气候转型基金等,投资者可以透过选择购买低碳基金,以支持低碳排的公司。

除了民众可考虑进场气候股市外,各国政府也致力于技术的推广,如美国总统拜登于 2022 年 8 月签署《降低通货膨胀法案》(Inflation Reduction Act, IRA),是美国史上最大的气候投资法案,将在 10 年内持续投入 3690 亿美元,引领太阳能板、风力涡轮、电动车、矿物处理、电池等绿能科技的发展,此法案于 2023 年正式实施。

公司 ESG 表现好坏如何判定?四大评鉴机构一次看

永续投资的关键指标为公司的 ESG 表现,对此,各国 ESG 评鉴机构透过不同评级方式和面向,分析不同产业、类别的公司在 ESG 方面的表现与价值,并提出评鉴报告供投资者纳入投资参考。以下统整全球四大 ESG 评鉴机构及评比项目:

一、摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International, MSCI):起源于 2010 年,MSCI 是最大的独立 ESG 评级机构之一,评定超过  6000 家国际企业和 40 万间证券商,周更评鉴成绩。MSCI 的标准包括三大面向:环境、社会和公司治理,再往下区分为 10 个主题,如气候变化、产品责任、公司治理等,及 37 个 ESG 关键指标,如碳排放、健康与人风险、税收透明度等;数据来源多元,包含政府数据库、公司官方资料、以及来自学术界及非政府组织的资料。MSCI 评级被诸多机构投资者广泛使用,如贝莱德(BlackRock)、 道富环球投资管理(State Street Global Advisors, SSGA)、安联集团(Allianz Group)等。

二、标准普尔全球 ESG(S&P Global ESG):起源于 1999 年,其评比方式及标准是以企业永续评估(Corporate Sustainability Assessment, CSA)作为基础衍生而得。此指标使用针对行业和财务方面的可持续性标准,以 ESG 三大面向衍生出 61 种职业类别,针对这些职业客制多达 30 个不同重点领域的 100 个相关问题,最后再根据数种资料来源,如公司官网、网络等多达 1000 个统计数据,考量每一项要素对于受评产业未来价值的影响规模与发生可能性,影响规模愈大或发生可能性愈高,权重数值愈大,提供更精确且清晰的报告;最后根据权重比例加总成绩,100 分为满分。至今已评比超过世界各地的 1 万多家公司。

三、Sustainalytics 的 ESG 风险评比:Sustainalytics 为一间独立研究 ESG 的评比机构,拥有超过 30 年经验,具有全球代表性。它拥有独特评级的方式,是针对公司曝险及避险表现来给予分数,将企业可能遭遇的风险分为“可控制”和“不可控制”,其中“可控制”部分再进一步分为“已控制”与“未控制”,最后将整体曝险扣除已控制的风险,换算成 ESG 分数和评级;除此之外也包括透明度及可能涉及的争议事件。由于根据风险做评分,分数越低越好,分数级距为 10 分,从 0 到 100,分数介于 0-10 表示几乎没有风险,超过 40 则表示拥有高度风险。Sustainalytics 目前已评比超过 20000 家公司,在全球拥有 17 个分据点,涵盖美洲、欧洲、亚洲。

四、CDP(Carbon Disclosure Project)scores:CDP 是一个全球非营利性的环境组织,旨在降低环境污染对地球造成的影响,针对森林砍伐、水资源安全、 2℃ 升温警戒线,所制定的一套查核标准。CDP 代表投资人及及采购方,主要评级方式为发放问卷给予供应商及企业填写,再由 CDP 汇集数据加以分析,最后交由投资人决策;CDP 有五个评断阶级,从最差到好依序为 Failure to disclose (F score)、 Disclosure (D-/D score)、Awareness (C-/C score)、Management (B-/B score)、Leadership (A score)。CDP 全国办事处遍布全球超过 50 个地区,评级公司超过 18700 间,参考价值高,广为市场所知。

各机构着重看察和评比的方面可能有所不同,如富时罗素(FTSE Russell)及 MSCI 多以公司投资面做切入点分析其 ESG 表现,而 Sustainalytics 则是针对公司风险管理;若要以投资者选股或开发的立场为出发点,适合参考较具全面性、综合性的 ESG 投资机构。

除此之外,计分方式也有所差异,如 MSCI 使用英文字母来做区分,分为三大区间和七个等级,分别为落后(Laggard)的 CCC、B,平均(Average)的 BB、BBB、A,和领先(Leader)的 AA、AAA;ISS 则是数字 1(最好)~10(最差);S&P Global 则是使用阶级区分,如 S&P Global Silver Class。不论各机构以何种模式评分,最终目的都是展现一间公司的 ESG 表现。

其他在国际及市场间也颇负盛名的 ESG 评比机构如 Bloomberg ESG Ratings(彭博ESG 指数)、ISS (Institutional Shareholder Services) ESG Ratings & Rankings、道琼永续指数(Dow Jones Sustainability Index, DJSI),都具指标性并拥有高度参考价值,不论是普罗大众或专业投资人都适合将其交叉分析,获得全面性的观点。

ESG 日趋成为投资人纳入评鉴公司的标准之一,创投(Venture Capital)公司也摩拳擦掌,希望能以独道的眼光捕捉到具潜在开发性的公司。台湾国内最大型创投集团益鼎创投于疫情期间发起台湾第一档 ESG 创投基金《益创二》,以 ESG 永续发展为核心理念,并选定数位创新转型、生技医疗大健康及台湾优势产业升级三大投资领域,于 2022 年 6 月宣布完成 20 亿的资金募集,策略股东包括中华电信、义隆电子等。

假面爱地球!碳抵换是漂绿的公关手段? 

“投资也能爱地球”,看似简单却暗藏陷阱。2020 年壳牌石油(Shell)声称将资助阻止毁林的计画,抵消他们在产业活动中产生的碳排放量达到碳中和,即被认为是漂绿的常见手段。

漂绿(green washing)一词起源于 1990 年代,是一种公关手段或营销策略,以欺骗性的手段或行为宣广本身对环境的付出,使消费者信服此组织、行为是环保的,但实际上只是换个面向污染环境。常见的漂绿手段包含暗示性的图像、文字、无效认证、过于艰涩的叙述,塑造该品牌的环保形象;最常见莫过于其宣称自己达到碳中和(carbon neutrality)。

碳中和是将组织或产品所产生的碳足迹(即温室气体排放量),透过自我减量(Reduction)及碳抵换(carbon offsetting)来抵销碳足迹,以达成碳移除平衡,事实上,碳抵换充满漏洞且并不简单达成。若壳牌石油想借由林地保护计画来达成碳中和,他们必须提出相关证明支持,如毁林并非只是转移阵地、保护计画期程够长到足以吸收相对应的碳排量等,而要达成多数条件的几乎不可能,光是要让树木完全抵销碳排放量可能就需耗费一世纪的时间。

近几年对于环境保护和 ESG 的关注度上升,成为绿色投资的催化剂,不少公司发行绿色债券、ESG 股票、低碳基金等,吸引投资人,本意是希望投资者借由买卖相关金融产品,达到提供资金与监督其在针对气候变迁的风险管理与环境保护。但若公司利用当前气候投资的高看涨幅度,期望能借此大赚一笔,而非真正想为永续环境尽一份心力,不惜作假、美化公司形象,则无疑与本意相违背。

投资者也应对相关漂绿手段了解透彻,避免误入黑心业者的圈套,无意间受鱼目混珠而做成漂绿投资。

参考资料:

  1. https://www.bnext.com.tw/article/71780/esg-green-finance
  2. https://www.unpri.org/about-us/what-are-the-principles-for-responsible-investment
  3. https://www.spglobal.com/esg/solutions/data-intelligence-esg-scores
  4. https://pyecontech.com/2021/05/17/esg_sustainalytics/
  5. https://iriscarbon.com/a-beginners-guide-to-esg-rating-agencies-and-methodologies/#Sustainalytics_ESG_Risk_Ratings
  6. https://www.fool.com/investing/stock-market/types-of-stocks/esg-investing/esg-rating/#:~:text=An%20ESG%20rating%20measures%20a,highlighted%20during%20traditional%20financial%20reviews.
  7. https://www.cdp.net/zh/info/about-us/what-we-do
  8. https://wantrich.chinatimes.com/news/20220627900688-420401
  9. https://www.greenpeace.org/taiwan/update/28253/%E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%98%AF%E6%BC%82%E7%B6%A0%EF%BC%9F%E6%88%91%E5%80%91%E8%BA%AB%E8%99%95%E6%96%BC%E3%80%8C%E6%BC%82%E7%B6%A0%E3%80%8D%E7%9A%84%E9%BB%83%E9%87%91%E6%99%82%E6%9C%9F%EF%BC%9Fcop26/
  10. https://csr.cw.com.tw/article/42985
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