日前（2025 年 8 月 25 日），晟德控股（Center Ventures, 4123） 於臺北舉行法人說明會，總裁 林榮錦 向法人投資人與媒體報告上半年營運概況與未來展望。身為亞太區重要的生技投控平台，晟德此次重點聚焦於 投資績效 與 長期價值，展現穩健資金調度與產業育成成果。
展望下半年，晟德旗下多家轉投資企業將迎來關鍵進展。順藥將於 10 月世界中風大會發表數據並啟動中美三期試驗，加速國際授權談判；永昕與日本夥伴合作建廠，強化跨國製造；益安的泌尿醫材 Urocross 解盲成功，進入授權階段；博晟的軟骨修復醫材愛膝康（RevoCart）進軍粵港澳市場；加科思的 KRAS G12C 抑制劑已獲中國 NDA 核准上市，觸發里程碑金入帳；寶濟亦已送件香港 IPO，預計本季掛牌。
今年截至 8 月底，晟德投入新台幣 6.09 億元，回收資金 10.16 億元，淨現金流入約 4.07 億元。近五年投資報酬率（ROI）維持穩健，2022 年為 45%、2023 年 35%，2025 年截至 8 月已達 39%，顯示長期投資布局的耐心與靈活性。核心事業群的資本回報率（MOIC）平均超過 6 倍，遠高於非核心事業的 2.4 倍，順藥、益安、博晟、東曜、永昕、加科思、建誼與豐華等已成為穩定現金流來源。
然而，帳面價值與市值之間仍存落差。2025 年上半年財報顯示，晟德股權投資帳面價值約 184 億元，但市值已達 293 億元，兩者差距超過 108 億元，代表潛在價值尚未完全反映在財報，導致股價淨值比（PBR）偏低。法人普遍認為，晟德的長期投資含金量高於帳面所示，未來仍具重估空間。
上半年因新台幣急升，晟德認列金融資產匯損近 10 億元，導致評價損失約 6,900 萬元。不過，截至 8 月 22 日，匯率波動趨緩，主要持股回升，金融資產評價利益已恢復至 17 億元。法人認為，第三季有望抵銷上半年損失，為營運帶來反轉契機。
晟德同時維持對股東的長期承諾。今年董事會已通過每股 1.25 元股利，包含現金 0.75 元與股票 0.5 元，預計 11 月 10 日發放。公司自創立以來已連續 25 年配發股票股利，資本額由 0.4 億元成長至 76 億元，並已連續 8 年發放現金股利，累計金額達 66.4 億元，顯示公司兼顧投資育成與股東回饋的堅持。
法人分析認為，晟德正處於由「價值累積」轉向「價值釋放」的重要時點。若旗下企業能陸續達成臨床與資本市場的里程碑，將進一步提升國際能見度，並帶動股價重估。不過，也有觀察人士提醒，臨床試驗存在不確定性，匯率波動與國際市場變數亦可能成為挑戰，晟德能否將多年深耕化為實質成果，仍需時間驗證。
整體來看，晟德此次法人說明會展現其投資績效的穩健與長期承諾，同時也揭示市場對其潛在價值的期待與考驗。正如一句老話所說：「靜水深流，厚積薄發。」晟德能否在接下來的季節收割長年耕耘的成果，將是投資人與產業共同關注的焦點。
參考資料：法人報告
