長聖生技（Ever Supreme Bio Technology） 8 月營收雖較上月、去年同期小幅成長，但第三季進度僅達 60%，比預期慢，主因是細胞儲存業務收入的認列時程不同步；不過公司看好細胞製劑 CDMO 與細胞儲存（Cell Banking/Storage）的穩定成長，下半年營收有望明顯抬升，同時毛利率維持 70% 高檔。研發方面，實體瘤異體 CAR-T（Allogeneic CAR-T for Solid Tumors）新藥 CAR001 在臨床一期中展現良好安全性並見到初步療效訊號。
8 月營收與第三季進度，時程差異壓抑達成率
2025 年 9 月 1 日，長聖（LS Corp., TSE: 6712）公告 2025 年 8 月合併營收（Consolidated Revenue）為 9,054 萬元，月增 +10%、年增 +3%。然而，2025 年第三季營收達成率僅 60%，低於預期。公司說明，主因來自儲存收入認列時程差異，導致季度內部節奏偏慢，短期數字與實際業務動能「不同步」。
換句話說，並非營運轉弱，而是現金與服務落地的時間點與會計認列未完全對齊，使得第三季前段看起來保守。以投資人熟悉的語言來看：「產生出價值，但尚未到帳」。這種情形在生醫服務型業態並不罕見，「慢工出細活」，節奏一旦回到既定軌道，月度與季度表現自然收斂。
下半年 CDMO × 細胞儲存雙引擎，營收走勢「前低後高」
展望後市，長聖指出，隨著細胞製劑 CDMO 與細胞儲存兩大核心業務穩定成長（Steady Growth），公司預期 3Q25/4Q25 營收分別達到 2.89 億元／3.91 億元，對應季增（QoQ, Quarter-over-Quarter） +31%／+35%、年增（YoY） +17%／+14%。若以公司提供的節奏觀察，第三季進度受時程影響偏慢，但第四季有明顯「補進度」的空間，全年表現仍有望受惠於量能放大與認列回補。
獲利結構方面，公司並未鬆手對成本的管理。隨著試劑採購成本下降，毛利率有望維持在 70% 高檔水位，延續細胞製劑與儲存服務的高附加價值特性。換言之，只要訂單穩、交付順，「放量不必犧牲毛利」仍是可見的基本盤。
整體來看，營收動能來自 CDMO 的專案推進與儲存用戶的穩定累積；利潤動能則受惠於成本側趨緩與產品組合優化。以時間換空間，公司策略是在可預見的季度內把失去的進度補回，讓月度跳動收斂為季度趨勢。
CAR001 一期入組 10 例，安全性良好初見效
新藥開發上，長聖主打實體瘤異體 CAR-T 療法 CAR001。官方資訊指出，CAR001 為全球首例（First-in-World）將 HLA-G 奈米抗體嵌合抗原受體（HLA-G Nanobody CAR）與 PD-L1 雙特異性抗體（BiTE, Bispecific T-cell Engager）「雙機制」結合於異體 γδT 細胞（Allogeneic γδT Cells）之上的療法，標靶微衛星穩定型（MSS, Microsatellite-Stable）大腸直腸癌（Colorectal Cancer）——此族群約占大腸直腸癌患者的85%，臨床需求殷切。
臨床一期目前已納入 10 位復發或難治型實體腫瘤（Relapsed/Refractory Solid Tumors）患者；安全性方面，僅 2 位出現第一級輕度細胞激素風暴（CRS, Cytokine Release Syndrome），顯示耐受性良好。療效方面，有一位 MSS 型轉移性大腸癌患者在兩次低劑量治療後達到部分緩解（PR, Partial Response），其腫瘤標記（Tumor Marker）CA199 由 48.2 U/ml 降至 13.1 U/ml，為後續劑量探索與擴大收案提供更詳細的試驗證據。
時程規劃上，CAR001 臨床一期預計於 4Q25—1Q26 完成，目標於 2026 年啟動臨床二期。若後續臨床療效數據持續正向，公司評估授權（Out-Licensing/Partnership）機會可期。「磨刀不誤砍柴工」，先把安全窗與信號窗打開，後面擴大樣本、最佳化劑量與病種，路才走得長。
重要數據
- 8 月合併營收：9,054 萬元；MoM：+10%／YoY：+3%。
- 3Q25 達成率：60%，低於預期，主因：儲存收入認列時程差異。
- 下半年營收展望：3Q25/4Q25 估 2.89 億／3.91 億元；QoQ：+31%／+35%；YoY：+17%／+14%。
- 獲利率：受惠試劑採購成本下降，毛利率可望維持 70% 高檔。
- 研發里程碑：CAR001 一期入組 10 例；安全性佳（僅 2 例 Grade 1 CRS）；見到 1 例 MSS 轉移性大腸癌 PR，CA199 由 48.2 降至 13.1 U/ml。
- 時間線：一期 4Q25—1Q26 完成；2026 年啟動二期；正向數據將提升授權可見度。
編輯筆記
本次訊息的「關鍵詞」是時程差異。營收端的短差由認列時間所致，營運體質未見逆風；動能端則由 CDMO＋儲存雙引擎撐住，3Q25→4Q25 呈現階梯式走高。毛利率 70% 的表述，呼應成本側下降，為獲利品質提供靠山。研發端，CAR001 在一期已完成 10 例收案並顯示良好安全性與初步療效，臨床時間表清楚，若後續數據延續，授權具想像空間。需留意的是：短期內認列與交付節奏仍可能造成單月波動；臨床開發本質上亦有樣本數、入組速度與療效異質性的不確定性。整體而言，長聖（6712）在商業化（CDMO／儲存）與創新藥研發（CAR001）兩線並進，「穩中求進」是當下比較貼切的註解。
