消費者保健業務上市如箭在弦，嬌生子公司 Kenvue 巨額 IPO 啟動

嬌生集團（Johnson & Johnson，J&J）本周初為旗下即將分拆的消費者保健品公司 Kenvue 舉行首次公開募股（Initial Public Offering，IPO）路演，以介紹發行詳情並吸引投資者興趣。目前 Kenvue 已經開始與潛在投資者會面，並計劃募資至少 35 億美元。

嬌生對 Kenvue 的估值高達近 430 億美元，並將每股售價設定在 20 至 23 美元之間。此次 IPO 預計於今年中或下旬完成，屆時 Kenvue 將正式與嬌生分家。如果取得成功，這項交易預計將成為自德國醫療科技企業西門子醫療（Siemens Healthineers）於 2018 年 3 月上市以來全球最大規模的醫療保健 IPO，或有望為近年來陷入低迷的 IPO 市場注入新動力。

嬌生（J&J）旗下消費者保健業務 Kenvue 分拆，迎來 2023 年初首個大型 IPO！（基因線上國際版）

消費者保健品產業的矚目新星

嬌生集團旗下的消費者保健部門去年淨收入高達 150 億美元，而在 2023 年第一季度的銷售額則為大約 38 億美元。早在 2021 年 11 月，嬌生已經宣佈計畫將這個部門分拆出來創立新的上市公司，並於去年 9 月底將未來的新公司正式命名為 Kenvue。這家新公司以「實現日常護理的非凡力量（Realize the extraordinary power of everyday care）」為願景，其產品組合亦相當多元化，涵蓋日常保健、個人護理、護膚和化妝品等領域，將擁有包括 Band-Aid、李施德霖（Listerine）、露得清（Neutrogena）和驅特異（Zyrtec）等多個原屬嬌生的知名品牌。

IPO 細節進一步公開，募資金額高達 35 億美元

今年 1 月初，Kenvue 向美國證券交易委員會（The U.S. Securities and Exchange Commission，SEC）提交初步招股說明書，預計公開募股 1 億美元，由高盛、摩根大通和美國銀行作為主要承銷商。然而當時已有投資銀行的專家預測，新公司的募資金額有機會高達約 50 億美元。

根據嬌生在本周初發佈的新聞稿，這家醫療巨頭已經為這家新的全資子公司啟動 IPO 路演，並將以每股 20 至 23 美元的價格發行超過 1.51 億股普通股。在今年中或下旬完成 IPO 之後，嬌生將持有約 17 億股 Kenvue 普通股，佔分拆後新公司總股份的 91.9%。Kenvue 估計此次 IPO 將產生約 315 萬美元的淨收益，目標募資金額可達 35 億美元。此外，Kenvue 已經申請在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為「KVUE」。

另外值得一提的是，嬌生目前在美國本土正在面對超過 4 萬起與旗下涉嫌致癌的嬰兒爽身粉相關的索償訴訟，並於本月初提出價值 89 億美元的新版本和解方案以圖平息事件。根據嬌生向 SEC 提交的 IPO 文件，在美國和加拿大以外提出的爽身粉訴訟案將改為由 Kenvue 承擔。

全球生醫 IPO 市場深陷低谷，Kenvue 募股案能否帶來生機？

醫療保健和生命科學（特別是生物科技）的 IPO 市場在 2020 年和 2021 年一度蓬勃發展。然而踏入 2022 年後，隨著全球經濟下行、通貨膨脹問題持續、以美國聯準會為首的各國央行連番加息以圖壓抑通膨，令市場景氣變差，IPO 件數和募資金額顯著回落，也令生技醫療公司融資難度大增。

據統計，2021 年全球共有 391 件醫療保健和生命科學產業的 IPO 案件，但到了 2022 年卻大跌超過一半至只有 168 件。就 IPO 收益（IPO Proceeds）而言，金額也由 2021 年的 672 億美元急降到 2022 年的 175 億美元。而在 2023 年開始至今，有關領域只有 22 件 IPO 案件，而 IPO 收益僅為 12 億美元，可見市場氣氛仍舊低迷。

如果 Kenvue 此次 IPO 取得成功，或會成為自 2018 年 3 月德國西門子醫療集團上市以來，過去 5 年規模最大的醫療保健產業 IPO。有投資專家表示，此次交易或有望為過去一年多持續低迷的 IPO 市場帶來生機，若 Kenvue 最終成功上市並達到募資目標，或會鼓勵其他公司推進其上市大計。再者，有分析指鑒於美國聯準會調低了加息幅度，加上有好些生技公司未能在私人募資活動中籌集足夠資金以支付高昂的研發和臨床試驗開支，預計在今年稍後將會有更多生技醫藥企業投身 IPO 市場。

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參考資料：
1. https://www.siemens-healthineers.com/press/releases/pr-20180316010hcen.html
2. https://www.investor.jnj.com/asm/2022-annual-report
3. https://www.jnj.com/johnson-johnson-announces-kenvue-as-the-name-for-planned-new-consumer-health-company
4. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1944048/000162828023000234/kenvues-1.htm
5. https://www.jnj.com/johnson-johnson-announces-launch-of-kenvue-inc-ipo-roadshow
6. https://www.ey.com/en_gl/ipo/trends
7. https://www.reuters.com/markets/deals/jj-aims-up-43-bln-valuation-consumer-health-unit-kenvue-2023-04-24/