引言：
根據 BioCentury 的最新數據顯示，自 2024 年中以來，生物科技（Biotech）產業的併購活動中，里程碑付款（Milestone Payments）或有價值權利（Contingent Value Rights, CVRs）的使用顯著增加，尤其是在金額超過 5 億美元的大型交易中，此一趨勢更為明顯。這反映了買方在面對高風險的研發項目時，傾向於採用更靈活的付款方式，以降低投資風險並確保價值實現。
或有付款機制成主流，降低併購風險
在生物科技產業的併購案中，或有付款機制的使用越來越普遍。這種機制允許買方根據目標公司研發項目的進展情況，分階段支付款項。自 2024 年中以來，超過 55% 金額超過 5 億美元的併購交易，都包含了或有價值權利或其他形式的或有付款。這顯示，買方對於早期階段的研發項目，採取了更為謹慎的態度，希望透過里程碑付款的方式，確保投資回報與研發進度緊密掛鉤。
或有付款機制的興起，也反映了生物科技產業的特性。新藥開發往往需要耗費大量的時間和資金，且成功率難以預測。透過或有付款，買方可以將部分風險轉嫁給賣方，同時激勵賣方持續投入研發，以實現里程碑目標。這種雙贏的局面，使得或有付款機制在生物科技併購案中越來越受到歡迎。
數據分析揭示趨勢，大型交易更顯著
BioCentury 的數據分析顯示，自 2024 年中以來，生物科技併購案中或有付款的使用比例顯著提升。特別是在金額超過 5 億美元的大型交易中，這一趨勢更加明顯。這可能與大型交易涉及的研發項目風險更高、金額更大有關。買方為了保護自身利益，更傾向於採用或有付款的方式，以降低投資風險。
此外，數據也顯示，不同類型的或有付款方式，在不同的交易中各有應用。有些交易採用里程碑付款，根據研發進度分階段支付款項；有些交易則採用或有價值權利，讓賣方在特定條件達成時，有權獲得額外的付款。這些靈活的付款方式，為買賣雙方提供了更多的選擇，也使得併購交易更具彈性。
專家觀點與未來展望，持續關注市場動態
業界專家指出，或有付款機制在生物科技併購案中的普及，反映了市場對於研發風險的日益重視。隨著新藥開發的難度不斷增加，買方對於投資回報的要求也越來越高。透過或有付款，買方可以更有效地管理風險，同時激勵賣方持續投入研發，以實現共同的目標。
展望未來，預計或有付款機制將在生物科技併購案中繼續扮演重要的角色。隨著市場競爭的加劇，買方將更加注重投資效益，並尋求更靈活的付款方式。因此，或有付款機制的使用比例可能會進一步提高，成為生物科技併購案中的一種常態。BioCentury 將持續關注市場動態，為業界提供最新的數據和分析。
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原始資料來源: GO-AI-6號機
Date: April 23, 2026