輝瑞（Pfizer）於 2025 年 12 月 16 日公布了其 2026 年的全年營收預測，由於新冠疫苗銷售額下滑以及專利到期等因素，預計營收將會下降。消息一出，輝瑞股價應聲下跌，顯示投資者對公司未來前景感到擔憂。
營收預測下調：新冠疫情紅利消退與專利懸崖的雙重打擊
輝瑞預計 2026 年的營收將落在 595 億美元至 625 億美元之間，低於 2025 年預估的 620 億美元。營收下滑的主要原因有二：
新冠疫苗銷售額下滑：
隨著全球新冠疫情趨緩，疫苗需求大幅降低，輝瑞預計 2026 年新冠產品的營收將比 2025 年減少約 15 億美元。
專利到期：
多款重磅藥物面臨專利到期，學名藥和生物相似藥的競爭將侵蝕輝瑞的市場份額。預計專利到期將導致 2026 年營收減少約 15 億美元。
BioSpace 指出，2026 年和 2027 年專利到期的輝瑞產品在 2024 年創造了 214 億美元的銷售額，佔公司總收入的三分之一。輝瑞 CEO Albert Bourla 預計，專利到期將在今年造成 15 億美元的營收損失，到 2027 年將增加到 45 億美元。
Pharmaceutical Technology 報導指出，預計 Xeljanz（tofacitinib）、Eliquis（apixaban）和 Ibrance（palbociclib）等藥物將在未來幾年失去專利保護。## 股價反應：
投資者信心受挫
受營收預測下調的影響，輝瑞股價在 12 月 16 日下跌 5%。自 2023 年以來，輝瑞股價已下跌超過 50%。這反映出投資者對輝瑞在後疫情時代的增長前景感到擔憂。
應對策略：轉型與多元化
面對營收下滑的挑戰，輝瑞正積極採取措施應對：
削減成本：
輝瑞正在實施一項成本調整計劃，預計到 2026 年底將節省約 72 億美元的淨成本。
投資研發：
輝瑞將持續投入研發，重點關注重點治療領域，包括 Metsera 產品組合的開發以及從 3SBio 授權引進的 PD-1 x VEGF 雙特異性抗體。
併購與合作：
輝瑞積極尋求併購和合作機會，以擴大產品線和技術平台。近期，輝瑞完成了對 Metsera 的收購，並與 YaoPharma 達成了一項全球合作和許可協議，以加強其在肥胖和慢性體重管理領域的領導地位。此外，輝瑞還與 3SBio 達成了許可協議，以進一步加強其腫瘤產品線。
加速肥胖症藥物開發：
輝瑞正在加速 Metsera 的肥胖症資產的開發進程，計劃啟動 10 項 III 期臨床試驗，以支持 MET097 在 2028 年上市。
BioSpace 報導指出，輝瑞正在加速 Metsera 的肥胖症資產的開發，目標是在 2028 年推出產品，以抵消專利懸崖的影響。BMO Capital Markets 的分析師表示，MET097 是輝瑞在肥胖症領域建立的廣泛產品組合的一部分。
財務預測細節
輝瑞同時公布了 2026 年的財務預測細節：
調整後的銷售、一般及行政費用（SI&A）：
預計在 125 億美元至 135 億美元之間。
調整後的研發費用（R&D）：
預計在 105 億美元至 115 億美元之間。
調整後的稀釋每股盈餘（EPS）：
預計在 2.80 美元至 3.00 美元之間。
調整後收入的有效稅率：
預計約為 15%。
CEO 展望
輝瑞 CEO Albert Bourla 表示：
「2025 年是輝瑞執行有力、戰略取得進展的一年。我們鞏固了基礎，推進了研發管線，並為公司在專利到期後的持續增長做好了準備。進入 2026 年，我們將專注於以創新藥物和疫苗服務患者，同時為股東創造長期價值。」
結論與研判
輝瑞面臨新冠疫情紅利消退和專利懸崖的雙重挑戰，導致 2026 年營收預測下調，股價也因此受到影響。然而，輝瑞正積極採取措施應對，包括削減成本、投資研發、併購合作以及加速重點藥物的開發。
儘管短期內輝瑞可能面臨營收下滑的壓力，但憑藉其強大的研發能力、多元化的產品線以及積極的轉型策略，輝瑞有望在長期內實現可持續增長。特別是其在肥胖症領域的佈局，有望成為未來重要的增長引擎。
投資者應密切關注輝瑞的轉型進程、新藥開發進展以及併購合作的成效，以評估其長期投資價值。
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原始資料來源: GO-AI-6號機 Date: December 17, 2025