在科技戰略與資本布局並進的時代，全球晶圓代工龍頭台積電（TSMC）於 2025 年第二季法說會中，交出亮眼成績單，並同步揭示下一季財測與全球擴產進度。根據數家法人報告，可以看到公司從營收、毛利到先進製程佈局，全盤展現其持續領先的競爭優勢與面對地緣政治風險的應對策略。
AI 需求不墜、製程演進穩步推進
台積電指出，2025 年第二季營收為新台幣 9,337.9 億元，年增 38.6%、季增 11.3%；毛利率 58.6%、營業利益率 49.6%、稅後淨利率 42.7%，EPS 達 15.36 元，各項數據皆高於市場預期，顯示高效能運算（HPC）、智慧手機與 AI 應用需求強勁。其中，AI 短期需求來自模型激增與運算晶片升級，推升運能擴充，全年 AI 營收占比預估達 25%。
製程藍圖部分，N2（2 奈米）、N2P、A16 等技術路線穩步推進，N2H25 量產，預估效能提升 10-15%，功耗改善 20-30%；而 N2P 與 A16 預計於 H2’26 量產，效能進一步增 10%，功耗再降 15-20%。A14 製程預定 2028 年量產，將搭配全新結構，效能與功耗可望再提升。
值得注意的是，N2 晶圓將於 2026 年後開始營收貢獻，預估 2026/2027 年營收比重分別為 9% 與 18%，良率表現優於 N3，每片晶圓單價約 25,000 美元。主要客戶包括 AMD、Intel、蘋果等科技巨頭，顯示先進製程技術獲得廣泛認可。
全球布局方面，美國亞利桑那州 Arizona 廠投資達 1,650 億美元，涵蓋 6 座晶圓廠與 2 座封裝與研發中心。其中首座 N4 產能廠已建成、第二廠（N3 量產）完成、第三廠（預計量產 N2 與 A16）已動工。日本熊本第二廠也預計於 2024 年底進入量產，歐洲德勒斯登 Dresden 新廠持續推進，配合高雄擴產計畫，全力支持 N2 及相關製程需求。
3Q25 續寫高成長，營運區間再上修
展望 2025 年第三季，台積電預估營收區間為新台幣 9,222 至 9,570 億元，中位數約季增 0.6%，較市場預期（9,004 億元）高出 4.3%；毛利率上看 55.5% 至 57.5%，營業利益率介於 45.5% 至 47.5%。美元營收中位數季增達 7.7%，反映 N3、N5 製程持續獲得主要客戶青睞，且 AI 需求不減。
法說會中特別提及匯率影響的具體影響，若新台幣升值 1%，將壓抑營收與毛利率各 1%、0.4 個百分點。以第二季新台幣升值 6.6% 為例，實際壓抑營收約 6.6%、毛利約 2.6 個百分點。儘管外匯為不確定因素，但海外廠區陸續爬坡量產、毛利率管理策略持續優化，對整體財務結構影響有限。
資本支出維持 2025 年全年區間 380-420 億美元，並調高全年美元營收成長至 30%，彰顯台積電對需求持續暢旺的信心與擴產決心。
HPC 比重穩居首位，先進製程擴大滲透
在業務結構上，HPC 占整體營收 60%，為最主要營收來源，其次為智慧手機（27%）、IoT物聯網（5%）、車用（5%）、數據中心（DCE, 1%）與其他應用（2%）。製程結構方面，先進製程 3 奈米（N3）與 5 奈米（N5）合計比重達 60%，其中 5 奈米佔 36%、3 奈米佔 24%，顯示客戶對高階製程技術需求強勁。
在 AI 應用與 CoWoS 先進封裝產能方面，台積電 CoWoS 產能年底將達 7 – 7.5 萬片/月，預估 2026 年擴至 9.5 萬片/月，並於 2027 年再擴 30-40%，以因應 AI 晶片封裝需求激增。
值得注意的是，N2 產能供應雖仍相對有限，但受惠於量產與良率雙軌改善，加上客戶建廠與產能配置意願提升，預估 2026 年正式量產後將有助於推升整體營收與毛利率結構。台積電也提及，未來兩年內仍看好 N3 需求持穩、N5 產能維持高稼動率，整體供需環境將持續支撐其成長動能。
海外擴產短期稀釋毛利，地緣政治不確定性持續
儘管整體表現亮眼，但台積電也面臨多項挑戰。海外擴產如亞利桑那 P2/P3、日本熊本與德國 Dresden 廠的初期稼動將短期稀釋毛利 2-4 個百分點，但為長期擴產與風險分散的重要基石。
此外，消費性電子需求疲弱、關稅政策不確定性，以及地緣政治風險仍為潛在挑戰。新台幣匯率波動也將持續影響以美元計價的海外營收表現。
製程優勢與區域擴張，穩固全球晶圓霸主地位
台積電此次法說不僅展現出短期內財務亮眼表現，更針對長期技術藍圖與全球擴產佈局，描繪出一條清晰的成長曲線。從先進製程持續進化，到海外建廠節奏穩健，反映其積極回應美中科技戰、客戶分散風險需求。
尤其在 N2 製程預計 2025 年下半年至 2026 年逐步量產的規劃中，效能與功耗雙重改善將強化台積電技術領先地位，進一步鞏固其在 AI、高效能運算、智慧終端等應用中的核心角色。台積電透過技術與財務雙軸驅動，應對地緣風險策略成效顯現。
在 ESG 與永續發展方面，台積電追求營運成長的同時，也積極實踐聯合國永續發展目標（SDGs），透過綠色製造、供應鏈管理、人才培育等面向，展現其對企業社會責任的重視，為長期可持續發展奠定基礎。
市場需求穩中向上，台積電續保領先優勢
綜合本次法說資料，台積電在營運、製程、全球擴廠與財務表現方面均呈現穩中向上的趨勢。在 AI 應用持續擴張背景下，HPC 與智慧終端需求不減，推升 N3 與 N5 產能利用率與營收表現。
同時，台積電積極佈局美國、日本與歐洲市場，未來三年內多達 11 座海外新廠進入營運，有效降低地緣政治風險並就近服務主要客戶，預期將進一步穩固其全球晶圓代工霸主地位。
然而，投資者仍需留意海外擴產初期的毛利稀釋效應、匯率波動風險，以及全球經濟不確定性對需求端的潛在影響。整體而言，台積電憑藉技術領先優勢與全球化佈局策略，在充滿挑戰的環境中持續展現其競爭力與成長潛力。
