在有史以來最令人困惑的生物科技市場中，BioSpace的次世代公司正在崛起。高階主管在我們的網路研討會「我們到了嗎？」中發表意見，說明如何在此環境中保持領先。
以下是該線上研討會「走到盡頭了嗎？在無休止的生技寒冬中求生與成長」的重點摘要，以繁體中文呈現：
1. 市場氛圍
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參與者以「已死氣沉沉（Moribund）」、「避險心態（risk off）」、「持續波動（steadfastly volatile）」、「陷於僵局（we’re stuck）」等字眼描述當前生技市場。
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去年曾樂觀認為「已觸底」，但如今仍未確定是否真正度過低點。
2. 生技業面臨的主要挑戰
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IPO 市場關閉：公開發行途徑幾近封鎖，無法透過上市融資。
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資金取得不易：高利率下創投態度保守，生技公司募資更受限。
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併購活動減緩：繼年初 J&J 併 Intra-Cellular（146 億美元）、以及 Merck KGaA 併 SpringWorks（39 億美元）、Novartis 併 Regulus（17 億美元）等少數案例後，大型交易趨於稀少。
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監管與政策不確定性：關稅威脅、FDA 人事變動，以及特朗普政府「最惠國藥價令（MFN）」的細節尚未明朗，導致高層決策延宕。
3. 幕後交易動態
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製藥大廠資金雄厚，但面對大量潛在標的，審核流程冗長；缺少 IPO 競爭壓力，談判節奏放慢。
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與會者認為，實際上已有大量授權與併購正在洽談中，只是尚未公開；一旦市場出現首批「火花」，將帶動更多後續交易。
4. 對 IPO 的保留與「私下成熟」
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各公司短期內均不打算掛牌：
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Latigo（主攻疼痛調控）：剛完成 1.5 億美元 B 輪募資，將以私募方式累積臨床數據。
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nChroma Bio：透過合併 Chroma Medicine 與 Nvelop Therapeutics 及 7,500 萬美元融資，延長資金續航能力；公開上市「絕無可能」。
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COUR Pharmaceuticals：憑藉早期胰糜泻治療劑授權給 Takeda 的成功案例，現專注三項自有研發管線。
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5. 數據的重要性
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全場共識：無論公司處於何種階段，「數據、數據、再數據」是決定價值與合作的關鍵貨幣，臨床證據勝過一切過去的投資泡沫。
6. 展望與美國創新競爭力
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儘管寒冬來襲，美國生技仍擁有豐沛資金與人才儲備。
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只要保持紀律耐心，待市場回暖後，整個產業將更加強健，未來應對波動也更有韌性。
整體而言，本次討論深刻指出：資本還在，但更趨謹慎；併購與授權模式持續演變；擁有堅實臨床數據的生技公司，才是未來市場重啟時的贏家。
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原始資料來源: Annalee Armstrong 21 May 2025 13:59:12 GMT
