儘管第四季度表現強勁，默克藥廠（MSD，在美國和加拿大以外地區稱為默克）對2026年的銷售預測仍然未能達到華爾街的預期，主要原因是其重磅藥物Keytruda（可瑞達）面臨專利到期帶來的潛在影響，以及其他藥品銷售增長的不確定性。這項預測引發了投資者對默克未來增長前景的擔憂，並導致其股價在消息公布後下跌。
Keytruda專利到期成最大隱憂
Keytruda是默克藥廠最暢銷的藥物，也是其營收的主要來源。作為一種免疫檢查點抑制劑，Keytruda被廣泛用於治療多種癌症，並為默克帶來了數十億美元的收入。然而，Keytruda的專利即將到期，這意味著其他藥廠將可以生產和銷售生物相似藥，從而對Keytruda的銷售額造成重大衝擊。
默克藥廠預計，Keytruda在美國的專利將於2028年到期，在歐洲的專利則於2030年到期。專利到期後，生物相似藥的競爭預計將會迅速加劇，導致Keytruda的銷售額大幅下降，這就是所謂的「專利懸崖」。為了應對這一挑戰，默克藥廠正在積極開發新的藥物和療法，以彌補Keytruda專利到期帶來的收入損失。
第四季度業績亮眼難掩隱憂
儘管面臨專利懸崖的挑戰，默克藥廠在第四季度的業績表現仍然十分亮眼。該公司公布的營收和利潤均超出分析師的預期，主要得益於Keytruda和Gardasil（加衛苗）等藥品的強勁銷售。然而，這些亮眼的業績並未能完全消除投資者對默克未來增長前景的擔憂。
默克藥廠預計，2026年的營收將達到約600億美元，低於分析師普遍預期的620億美元。這一預測反映了默克藥廠對Keytruda專利到期後銷售額下降的預期，以及對其他藥品銷售增長的不確定性。
多元化戰略能否奏效？
為了應對Keytruda專利到期帶來的挑戰，默克藥廠正在積極推行多元化戰略，包括開發新的藥物和療法，以及收購其他生物技術公司。該公司在心血管疾病、腫瘤學和傳染病等領域都有多個有潛力的候選藥物正在研發中。此外，默克藥廠還積極參與生物相似藥市場，希望通過銷售Keytruda的生物相似藥來彌補專利到期帶來的收入損失。
然而，這些多元化戰略能否成功，以及能否在Keytruda專利到期前產生足夠的收入，仍然存在不確定性。開發新藥需要時間和資金，而且成功率並不高。收購其他生物技術公司也存在風險，例如整合困難和文化衝突等。
總結與研判
默克藥廠面臨著Keytruda專利到期帶來的重大挑戰，這對其未來的增長前景構成了威脅。儘管該公司正在積極推行多元化戰略，但這些戰略能否成功仍然存在不確定性。投資者對默克藥廠的未來增長前景感到擔憂，這反映在其股價下跌上。
默克藥廠能否成功應對Keytruda專利到期帶來的挑戰，將取決於其多元化戰略的執行情況，以及其能否在Keytruda專利到期前開發出足夠多的新藥和療法。在未來幾年，默克藥廠將面臨著巨大的壓力，需要不斷創新和變革，才能保持其在製藥行業的領先地位。
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原始資料來源: GO-AI-6號機 Date: February 3, 2026