根據安永(EY)在第 43 屆摩根大通醫療保健會議(J.P. Morgan Healthcare Conference)的報告顯示,2025 年生技醫藥領域的併購活動將呈現「更多、更小、更精明」的趨勢。儘管交易數量可能增加,但單筆交易預計會保持較低的金額,因為大型製藥公司正積極尋找能補足其產品線、應對專利懸崖的標的。專利到期風險和人工智慧(AI)技術的應用將成為主要推動力,並影響資本市場對 IPO 和創投的熱情。
交易量增、總額減,小型精準交易成主流
2024 年,生物製藥領域的併購交易總額大幅下降 51%,然而,交易數量卻增加了 17%,從 2023 年的 81 筆增至 95 筆。其中,2024 年金額最大的併購案是 Vertex Pharmaceuticals 以 49 億美元收購 Alpine Immune Sciences,這數字遠低於 2023 年輝瑞(Pfizer)以 430 億美元收購 Seagen 的交易案。
安永生命科學部全球交易負責人 Subin Baral 表示:「交易量的增加更能反映市場的活躍程度。我們預計 2025 年將出現更多規模較小、但更精明的交易。」推動這趨勢的主要原因是許多大藥廠的專利即將到期,進而引發併購需求。安永預計,到 2028 年,專利到期將使生物製藥行業損失約 3000 億美元的收入。
IPO 緩步復甦,創投聚焦後期階段
生物科技產業的融資環境在 2024 年出現了變化。一方面,IPO 市場顯示出緩步復甦的跡象,但增幅有限;另一方面,創投資金的規模雖然有所增加,但更多集中於後期階段的公司。
安永的報告顯示,2024 共進行了 30 次 IPO,募資總額達到 40 億美元,較 2023 年的 18 次 IPO 和 28.7 億美元有所增長。然而,仍遠低於 2021 年的最高值——158 次 IPO 和 207.9 億美元。Baral 表示,儘管預計 2025 年 IPO 活動將增加,但增幅可能不會達到 20% 至 30%。
同時,創投市場也出現了新的趨勢。2024 年,美國和歐洲的生技公司共獲得了 233.6 億美元的創投資金,較 2023 年增長了 27%。然而,交易數量卻減少至 629 筆,是 2016 年以來的新低。這表明交易數量減少,但平均規模增大。此外,僅有 63%的創投交易屬於早期階段,低於過去五年的平均值(71%)。這表明投資者更傾向於對發展潛力較高的公司進行大額投資。
Subin Baral 表示:「對於尋求早期資金的生物科技公司而言,挑戰將更加嚴峻。他們需要從一開始就考慮如何制定商業計劃,並以退出策略為目標,向風險投資者展示價值主張。投資者現在更看重公司的臨床數據和管理團隊的經驗,僅有新穎的科學技術已經不足以吸引投資。」
AI 驅動併購潮,新藥開發成焦點
人工智慧(AI)在新藥開發領域的應用也將成為併購活動的熱點。2019 年至 2024 年間,生技製藥公司共進行了 330 項與 AI 相關的合作,包括併購交易。隨著 AI 技術的發展,預計未來將有更多此類的授權及合作協議。
儘管有些人擔心 AI 會導致人類失業,但 Baral 認為 AI 不會在未來的併購交易中取代人類:「我們不認為交易中的人際互動會發生重大變化,這仍然是一個高度依賴人際關係的環境,我們預計這種情況會持續下去。」
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